钟伟明年中国GDP或为保6而努力自动制袋机

钟伟：明年中国GDP或为保6%而努力

钟伟：明年中国GDP或为保6%而努力2018-11-15 09:24:39 来源：钟伟纸上谈分享到：北京师范大学金融研究中心主任 钟伟：

如果中美之间的贸易冲突没有能在G20会议上有所缓解，反而更加变得突出了，那么到2019年，中国将面临非常严峻的内外局势，也许明年中国GDP增长要为保住6%而做努力了。

据中新经纬报道，11月13日人民币对美元官方汇价下调153个基点，但不到半小时，在岸、离岸人民币突然拉升逾百点，离岸人民币盘中升破6.96关口，最高探至6.9550，随后涨幅收窄，截至发稿报6.9626。在岸人民币升破6.97关口，截至发稿报6.9639。

经济学家、房地产专家钟伟教授就最近的人民币汇率、货币政策走向等热点问题发表了自己的看法。

问：现在各种谣言四起，想知道在经济下行的状况下，中央会不会继续放松调控以及金融措施，对经济重新刺激？

钟伟：关于第一个问题，经济增长在下行，是否重启宽松调控政策？我们看三点。

1. 全球的经济都处于退潮期，中国也一样。

2019年中国整体经济情况是不容乐观的。易纲在2018年G30国际银行业讨论会上说：“贸易战将导致双输，各方应该共同合作，一起找到建设性的解决方案，但中国也为最坏的情况做好准备。”(来源：央行官网)。如果中美之间的贸易冲突没有能在G20会议上有所缓解，反而更加变得突出了，那么到2019年，中国将面临非常严峻的内外局势，也许明年中国GDP增长要为保住6%而做努力了。

2. 此背景下，货币政策和财政政策都会有所放松，但是我们应该理解的是，类似于4万亿那样的大规模刺激已经不太可能了。

因为大规模的刺激，已经造成了严重的后果。在2012、2013年之后陆续有一些小规模的刺激，这些小规模的刺激包括对光伏、电动车等新能源系列；对互联网产业的刺激，这些刺激的效果现在非常令人可疑。所以总体上财政货币刺激的可能性有，但更多地强调精准，强调“不大水漫灌”，4万亿的情况一去不复返了。

3. 2019年中国即便面临严峻的外部压力，经济增长可能下行的局势严峻，配置比较宽松的财政与货币政策下，也不会对房地产有什么明显的刺激措施。

从中国的总体情况来看，房地产行业如果没有更多的政策加码加量，在2019年将是稳中略降的一个态势。这种态势并没有必要对房地产行业进行一个大的刺激，或者进行一个大的紧缩。让房地产行业在2019年稳中略有下行，政策保持连续性和稳定性，是大概率的事件。

问：目前的政策形势看来，政府将“保汇率”放在“保房价”的优先位置，请分析汇率防守过程中，房地产市场会做出的各种“牺牲”？

钟伟：关于第二个问题，有的人说“保汇率”和“保房价”的相关性如何？我们从四点来尝试分析。

1. 关于保汇率的问题，市场上人民币对美元还没有“破7”。

如果我们关注一下人民币对美元的远期，也知道可能预示着人民币可能还有一些温和的贬值压力，但并没有急剧贬值的压力。大概率的人民币对美元区间可能会在7.2左右。当然这还取决于2019年美元指数的走势，还有中美之间贸易冲突的走势，如果中美之间的贸易冲突，2000亿美元收25%的关税，那么人民币的汇率可能就会比7.2下得更多一些。如果美国对中国所有出口产品都征收关税的话，那情况会变的更糟糕一些。所以人民币汇率总体在2019年面临着下行的压力，现在我们看是温和的，但如果中美之间的关系变得更糟糕，中国经济的恶化程度也变得更严峻，人民币汇率会走得更多一些。

2. 汇率跟房价之间并没有密切的关系。

我曾经在《国际金融研究》上写过类似的论文，主要是以十几个国家总体的汇率波动和房价波动之间的关系去做研究，最后的结论简要地就是“名义汇率的波动和名义房价的波动，两者之间没有特别显著的关系”。中国也不存在政府保房价的问题，政府实际上是在抑制房价的上涨，以前是遏制房价过快上涨，现在已经提出了遏制房价上涨，所以不存在“保房价”问题。在一定程度上看央行的做法有点像“保汇率”，其实也不是，因为汇率还是会在市场的压力之下有升有贬，在2019年的话是贬的。

3. 从中国的情况来看，进入新世纪以来，人民币汇率一直到2014年都是升值的，在这个进程当中，房价也是升的。

数据来源：中国报告网数据来源：中国报告网

2015年年底开始到2016年，人民币汇率是贬的，但是2016年全年房价也是涨的。到了2017年的时候，人民币汇率全年略有小升，在这个过程当中，2017年房价大涨。所以2015到2018年这一段时间，人民币汇率由贬到升再到贬，期间的房价总体上来讲是一个急剧上升的过程，只是到了2018年的下半年，房价才出现了一个拐点。

4. 从日本的经验也可以看出，在1991年年底，房地产泡沫破灭之后，日元相对来说汇率还是稳定的。

但日本房价在此之后，一直是下行，差不多下行到安倍执政头几年。而最近三到四年，日本的房价才略有起色。所以我想回答的是“保汇率”跟“保房价”两者之间没有什么相关性，汇率跟房价之间也没有什么相关性，或者不显著吧。所以不要把这两个事情搅和到一块儿讨论，这会让事情变的更复杂。

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