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乐观者哈继铭：中国会先富后老

中国国际金融有限公司首席经济学家哈继铭从国内劳动生产率、城市化率和地区差异的角度指出，中国经济的中长期趋势是向上的。

哈继铭说，现在中国的情况与上世纪70年代的日本在经济增速、收入水平、工业结构、外贸的状态、顺差和升值压力等方面都有非常多的相似性，最根本是在人口结构变化上非常相似，有人认为中国和日本可能会有同样的上升和下跌。

“我觉得中国会先富后老，但是得把握机会。”哈继铭说，“中国和日本也有很多不同的地方，决定我们走势和幅度可能有所不同。”

哈继铭认为，人民币会升值，但是幅度不会像日元那么快。因为汇率升值实际上就是非贸易品与贸易品之间价格的差距和比率，日本上世纪70年代劳动失业率几乎没有，但是现在中国失业率较高，所以中国劳动生产率涨不到很高，单位劳动力成本在制造业涨不上去，非贸易品和贸易品之间的差价就不会很大，这就意味着汇率不需要有太大幅度的升值。

此外，哈继铭认为中国与日本不同，地域广大、收入差距大、地价差距更大，要想把中国全炒成泡沫需要很多钱也需要很长时间。

在城市化率方面，哈继铭指出，中国与日本也很不一样，日本上世纪70年代城市化率是72%，而现在中国是43%，城市化过程本身是中国资产价格的缓冲期，资产价格例如房地产价格下降不会特别快。

基于以上中国与日本的差异，哈继铭认为，人口结构的变化引领资产价格的变化，短期波动不可避免，短期调控只能降低风险，但是上升趋势是不会改变的，保守地说10年间中国资产价格还会有很大上升。

而且，在这个结构变化的过程中会出现消费结构升级、产业结构升级和城市化，为消费品、机械设备、运输和房地产几个产业提供投资亮点，因此中国经济不会像日本增长那么快，也不会掉得那么猛，这是由中国地大、人力成本低、城市化空间大的基本面所决定的。

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